High frequency trading strategy book

Co to jest algorytm Regulacje finansowe w erze HFT Regulatorzy są coraz bardziej zainteresowani zautomatyzowanym handlem i jego potencjalnym ryzykiem. Czy mogą się nauczyć czegoś z reguły znakowania algorytmów w Niemczech Ustawa o handlu częstotliwościami wysokich obrotów Handel wysokiej częstotliwości: Osiąganie limitów Ogromny wzrost transakcji wysokiej częstotliwości (HFT) wydaje się osiągać swoje granice w ostatnich latach. Znacznie zwiększone koszty infrastruktury i niesłabnąca konkurencja są prawdopodobnie winne. No Signal NO SIGNAL to zwykła kolumna, w której badamy różne rodzaje snafusa w handlu, szczególnie zautomatyzowany świat handlu. Patrzymy na błędy w logice aplikacji, błędy popełniane przez nadgorliwych współpracowników, awarie technologii i chwilowe straty mocy zarówno w infrastrukturze, jak i cranium. Wszystko to składa się na dobre historie, z których każdy może albo uczyć się, albo być rozbawionym - lub oboma. Jeśli masz historię, która Twoim zdaniem jest cenną lekcją lub jest po prostu śmieszna w pewnym momencie na facepalm, skontaktuj się z nami pod adresem no. signaltrader. news. Naturalnie traktujemy wszystkie zgłoszenia z zachowaniem najwyższej poufności. Interesuje nas jedynie wartość lekcji lub w niektórych przypadkach humor, a nie identyfikacja zaangażowanych stron. Pobieranie danych rynkowych do programu Excel przy użyciu Python Microsoft Excel jest idealnym rozwiązaniem do manipulacji danymi i analizy w finansach. Pozostaje jednak w tyle za faktem, w jaki sposób dane, w szczególności dane finansowe lub handlowe, są konsumowane w dobie Internetu. Oto prosty, ale skuteczny sposób, aby umożliwić Excelowi pracę z wieloma różnymi bazami danych finansowych i źródłami. Nowatorska i ilościowa perspektywa analizy ilościowej przemówień Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu kategoryzacji tematów pokazuje, że regulatorzy zbyt często koncentrują się na kwestiach ujawniania i przejrzystości, a nie na kwestiach architektury rynku i projektowania. Przyszłość ciemnej płynności w Europie Ciemny krajobraz handlowy ponownie staje przed fundamentalnymi zmianami. Zmiany w MiFID 2MiFIR, w tym ciemne limity ilościowe, będą miały głęboki wpływ na większość ciemnych transakcji handlowych, zasadniczo zmieniając sposób interakcji inwestorów instytucjonalnych z ukrytą płynnością. Dodatkowa propozycja rozporządzenia AT: Co przedsiębiorcy muszą znać Dodatkowa propozycja do rozporządzenia AT: Co muszą wiedzieć handlowcy J. P. Bruynes i Libbie Walker. CFTC przegląda niektóre z najbardziej kontrowersyjnych propozycji dotyczących regulacji handlu algorytmicznego, w szczególności, którzy uczestnicy rynku będą podlegać regulacji i dostępowi CFTC do zastrzeżonego kodu źródłowego. Najbardziej popularne produkty firmy KPMG i Microsoft ogłaszają nowe Węzły Blockchain Nasdaq ogłasza nowe przywództwo w zakresie Fixed Income i Post-trade w krajach nordyckich i bałtyckich Euronext i AX Trading ogłaszają europejski handel blokowy MTF ICBC (Azja) przyjmuje Thomson Reuters FXall i Electronic Trading Dystrybucje McKay Brothers Dane OSE w Singapurze Preqin wprowadza na rynek rozwiązanie do zarządzania portfelem Popularne tematy Wall Street Blockchain Alliance dodaje Blockchain Intelligence Group jako członka korporacyjnego Wyszukiwarka innowacji i big data analytics skupia się na przejrzystości danych blockchain i ocenie ryzyka dla zgodności i egzekwowania prawa. Thomson Reuters Labs otwiera w Singapurze dane i innowacje w laboratorium firmy Lab Lab będzie obsługiwać klientów z całego regionu Azji i Pacyfiku. BT łączy pięć największych rynków walutowych Nowy BT Radianz FX express zapewnia lepszy dostęp do rynków dewizowych w Wielkiej Brytanii, USA, Singapurze, Japonii i Hongkongu. Zautomatyzowana aktualizacja Tradera: Inspektor Snafu bada połączenia CQG z Giełdą Papierów Wartościowych w Warszawie na rynku kontraktów terminowych Bloomberg wprowadza kanadyjskie kursy benchmarkowe FX Seabury Global Markets i wdrożenie BYFX Spotex pakiet elektronicznych produktów FX Colt i NESIC do współpracy z platformą IoT opartą na platformie Microsoft Azure Euclid Opportunities invests w RSRCHXchange Thomson Reuters uruchamia platformę analizy danych gotową na MiFID II Tullett Prebon Informacje i podpis Murex Umowa partnerska LiquidityBook dodaje trzy fundusze hedgingowe do platformy POEMS RJ OBrien Limited wybiera BSO na łączność Warsztat na temat zgodności czasowej dla MiFID II 28 lutego 2017 r. Ist Podstawowy przegląd książki handlowej Azja Szczyt 1 marca 2017 r. Analiza sztucznej inteligencji Rynki kapitałowe 1 marca 2017 r. Konferencja handlowa EMEA 2 marca 2017 r. AI, uczenie maszynowe i analiza nastrojów Zastosowano do rynków finansowych, rynków konsumenckich 8 marca 2017 Copyright copy Automated Trader Ltd 2017 - Strategies Compliance Technology Polityka plików cookie Polityka prywatności Mapa strony Web development: Johnny VibrantMichael Lewis Zastanawia się nad swoją książką Flash Boys. rok po tym, jak wstrząsnęliśmy Wall Street do głównej siedziby Goldman Sachss na Manhattanie. Rzekomo parkiet przestał padać, aby obejrzeć debatę CNBC na temat transakcji o wysokiej częstotliwości. Zdjęcie: Justin Bishop. Kiedy usiadłem, aby napisać Flash Boys, w 2017 roku nie zamierzałem się przekonać, jak bardzo jestem wściekły na najbogatszych ludzi na Wall Street. Bardziej interesowały mnie postacie i sytuacja, w której się znaleźli. Prowadzeni przez mało znanego, 35-letniego tradera w Royal Bank of Canada, o nazwisku Brad Katsuyama, wszyscy byli uznanymi profesjonalistami na amerykańskim rynku akcji. Sytuacja była taka, że ​​nie rozumieli już tego rynku. I ich ignorancja była wybaczalna. Trudno byłoby znaleźć kogokolwiek, około roku 2009, który byłby w stanie uczciwie opisać wewnętrzne funkcjonowanie amerykańskiego rynku akcji2017, a następnie był w pełni zautomatyzowany, spektakularnie rozdrobniony i skomplikowany, nie do wiary, przez możliwie dobrych intendentów organów regulacyjnych i mniej dobrych intencji. insiders. Fakt, że amerykański rynek akcji stał się tajemnicą, wydał mi się interesujący. Jak to się dzieje? A kto z tego korzysta Kiedy poznałem moje postacie, onex2019d spędził kilka lat próbując odpowiedzieć na te pytania. W końcu doszli do wniosku, że złożoność, choć mogła powstać niewinnie, służyła interesom pośredników finansowych, a nie inwestorom i korporacjom, którym rynek ma służyć. Umożliwiło to masową sprzedaż drapieżników i zinstytucjonalizowało systemową i całkowicie niepotrzebną niesprawiedliwość na rynku, aw wyniku okazało się, że jest mniej stabilne i bardziej podatne na gwałtowne awarie, przerwy w dostawie prądu i inne nieszczęśliwe wydarzenia. Po zrozumieniu problemów Katsuyama i jego koledzy postanowili nie wykorzystywać ich, ale je naprawiać. To też uważałem za interesujące: niektórzy ludzie na Wall Street chcieli coś naprawić, nawet jeśli oznaczało to mniej pieniędzy na Wall Street, i dla nich osobiście. Przeczytaj więcej: Zapisz się teraz, aby uzyskać dostęp. Pełny numer jest dostępny od 11 marca w edycjach cyfrowych i 17 marca w kioskach narodowych. Oczywiście, próbując naprawić rynek giełdowy, zagrozili także zyskom ludzi, którzy byli zajęci wykorzystywaniem jego umyślnej nieefektywności. Oto, gdzie stało się nieuniknione, że Flash Boys poważnie wkurzyli kilka ważnych osób: każdy w ugruntowanej branży, który wstaje i mówi x201Co tutaj wszystko jest robione, jest całkowicie szalony, dlatego jest szalony i tutaj jest lepszy sposób zrobić themx201D jest zobowiązany ponieść gniew ustalonych insiderów, którzy teraz są oskarżeni o stworzenie szaleństwa. Najbliższą rzeczą w moim pisarskim życiu odpowiedzi Wall Street na Brada Katsuyamę była reakcja Major League Baseball na Billy'ego Beane po opublikowaniu Moneyball, w 2003 roku i stało się jasne, że Beane sprawił, że jego przemysł wyglądał głupio. Ale historia Moneyball stanowiła zagrożenie tylko dla miejsc pracy i prestiżu ośrodka baseballowego. Opowieść Flash Boys naraziła na szwank miliardy dolarów zysków z Wall Street i sposób na życie finansowe. Dwa tygodnie przed publikacją bookx2019, Eric Schneiderman, nowojorski prokurator generalny, ogłosił śledztwo w sprawie relacji między handlowcami o wysokiej częstotliwości, którzy handlują algorytmami komputerowymi z prędkością prawie lekką, a około 60 publicznymi i prywatnymi giełdami w Stany Zjednoczone. W kilka dni po pojawieniu się Flash Boys, Departament Sprawiedliwości ogłosił własne dochodzenie, a doniesiono, że F. B.I. miał inny. The S. E.C. Odpowiedzialny przede wszystkim za reguły rynkowe, znane jako Reg NMS, które doprowadziły do ​​bałaganu, pozostał dość cichy, chociaż jego dyrektor wykonawczy dał do zrozumienia, że ​​komisja dokładnie badała, jakie nieprzyjemne korzyści czerpią kupcy wysokiej częstotliwości pieniądze, gdy płacili maklerom detalicznym, takim jak Schwab i TD Ameritrade, za prawo do realizacji zleceń giełdowych drobnych inwestorów. (Dobre pytanie) Po pierwszej eksplozji wkrótce nastąpił stały upadek grzywny, pozwów i skarg, które, jak przypuszczam, dopiero się zaczęły. Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego ogłosił, że otworzył 170 spraw na x201 algorytmów krzywdzących, x201D, a także złożył skargę na firmę brokerską o nazwie Wedbush Securities za umożliwienie klientom handlu o wysokich częstotliwościach od stycznia 2008 r. Do sierpnia 2017 r. X201C w celu zalania giełd USA tysiącami potencjalnie manipulacyjne transakcje prania i inne potencjalnie manipulacyjne transakcje, w tym manipulacyjne nakładanie warstw i spoofing. x201D (w handlu x201Cwash, x201D sprzedawca działa zarówno jako kupujący, jak i sprzedający towar, aby stworzyć iluzję woluminu. x201CLayeringx201D i x201Cspoofingx201D są poza rynkiem zlecenia mające na celu oszukać resztę rynku w przekonaniu, że kupujący lub sprzedający towar czekają na skrzydłach, próbując podważyć cenę akcji w ten czy w inny sposób.) W 2009 r. Wedbush handlował średnio 13 procentami wszystkich akcje na NASDAQ. The S. E.C. ostatecznie ukarał firmę za naruszenia, a Wedbush przyznał się do wykroczenia. The S. E.C. nałożył też karę grzywny na firmę o wysokiej częstotliwości pod nazwą Athena Capital Research za użycie wyrafinowanego algorytmu x201Ca x201D, za pomocą którego x201CAthena zmanipulowała ceny zamknięcia tysięcy akcji notowanych na NASDAQ w okresie sześciu miesięcyx201D (przestępstwo popełnione przez ludzi na giełda, zamiast komputerów w centrum danych, pozbawiłaby tych ludzi z branży, przynajmniej). Na to poszło. Dobrze znana grupa BATS, drugi co do wielkości operator giełdowy w Stanach Zjednoczonych z ponad 20 procentami całego rynku, zapłacił grzywnę za uregulowanie kolejnego S. E.C. zarzut, że dwie giełdy utworzyły typy zleceń (tj. instrukcje, które towarzyszą zamówieniu giełdowemu) dla podmiotów o wysokich częstotliwościach bez informowania zwykłych inwestorów. The S. E.C. oskarżyła szwajcarski bank UBS o tworzenie nielegalnych, tajnych typów zamówień dla handlowców o wysokich częstotliwościach, aby mogli łatwiej wykorzystać inwestorów w ramach UBS dark poolx2017 na prywatnym rynku akcji obsługiwanym przez UBS. Schneiderman złożył jeszcze bardziej szokujący pozew przeciwko binary options, obciążając bank kłamstwem inwestorów o obecności handlowców o wysokich częstotliwościach w ciemnym basenie, aby ułatwić handlowcom o wysokiej częstotliwości przyjemność handlowania z inwestorami. Gdzieś w środku tego wszystkiego prawnik, który nazywał się Michael Lewisx2017, który wymyślił udaną strategię prawną o pójściu po Big Tobacco, pomógł złożyć pozew zbiorowy w imieniu inwestorów przeciwko 13 publicznym amerykańskim giełdom, oskarżając ich m. in. rzeczy, oszukiwanie zwykłych inwestorów poprzez sprzedaż specjalnego dostępu do handlowców o wysokiej częstotliwości. Jeden z dużych banków, Bank of America, zamknął operację handlu wysokimi częstotliwościami, a dwie inne, Citigroup i Wells Fargo, zamknęły swoje mroczne baseny. Norweski fundusz inwestycyjny Norwayx2019, największy na świecie, ogłosił, że zrobi to, co jest konieczne, aby uniknąć transakcji o wysokiej częstotliwości. Pewna przedsiębiorcza firma brokerska, Interactive Brokers, ogłosiła, że ​​w przeciwieństwie do swoich konkurentów, nie sprzedawała detalicznych zleceń giełdowych handlowcom wysokiej częstotliwości, a nawet zainstalowała przycisk, który umożliwił inwestorom kierowanie zleceń bezpośrednio do IEX, nowej alternatywy. Giełda została otwarta w październiku 2017 r. przez Brada Katsuyamę i jego zespół, który wykorzystuje technologię do blokowania drapieżnych handlowców o wysokich częstotliwościach, aby uzyskać milisekundowe korzyści, których potrzebują. Jeden z menedżerów funduszy obliczył, że obrót na giełdach amerykańskich innych niż IEX wyniósł 240 mln USD rocznie na jego fundusz. xA9 Simon BelcherAlamy. 15 października 2017 r., W powiązanym z nim rozwoju, nastąpiła gwałtowna awaria na rynku obligacji Skarbu USA. Nagle struktura amerykańskiego rynku akcji, który był dostępny na innych rynkach, wydawała się implikować coś więcej niż tylko rynek amerykańskich akcji. W ciągu ostatnich 11 miesięcy giełda w USA była tak chaotyczna jak na budowie w Kambodży. Czasami hałas brzmiał jak przygotowania do wyburzenia niebezpiecznego budynku. Innym razem zabrzmiało to jak desperacka licytacja ze strony slumlorda, by cipnąć to miejsce, by rozpraszać inspektorów. W każdym razie, slumlordowie zdają sobie sprawę, że nie robienie niczego nie jest już opcją: zbyt wiele osób jest zbyt zdenerwowanych. Brad Katsuyama wyjaśnił światu, co on i jego zespół dowiedzieli się o wewnętrznych działaniach na giełdzie. Naród inwestorów był zbulwersowany2017a wśród inwestorów instytucjonalnych pod koniec kwietnia 2017 r., Przeprowadzony przez firmę maklerską ConvergEx, odkrył, że 70 procent z nich uważa, że ​​giełda w USA była niesprawiedliwa, a 51 procent to transakcje o wysokiej częstotliwości x201Charmfulx201D lub x201Cvery harmful. x201D A skarżącymi się inwestorami byli wielcy faceci, fundusze inwestycyjne i fundusze emerytalne oraz fundusze hedgingowe, które moglibyście myśleć, że mogą bronić się na rynku. Można sobie tylko wyobrazić, jak ten mały facet się czuł. Władze najwyraźniej dostrzegły potrzebę wkroczenia do akcji lub pojawienia się. ZWIĘKSZENIE RYNKU EKSPORTOWEGO NIE MOŻE BYĆ ODRZUCIŁO SIĘ JAKO SPOREM POMIĘDZY WSPÓŁCZYNNIKAMI BOGATYCH Z FUNDUSZAMI BUDOWLANYMI ORAZ TECHNIKAMI CLEVER. Wąska część sektora finansowego, która zarabia na sytuacji opisywanej przez Flash Boys, odczuła potrzebę ukształtowania społecznego postrzegania jej. Zajęło im trochę czasu, aby dowiedzieć się, jak to zrobić dobrze. Na przykład w dzień publikacji bookx201s analityk w dużym banku rozpowszechnił idiotyczną notatkę dla klientów, którzy twierdzili, że mam x201 Nieujawniona stawka w IEX. x201D (Ix2019ve nigdy nie miał udziału w IEX). Potem przyszedł nieszczęśliwy epizod w CNBC, podczas którego Brad Katsuyama został słownie napadnięty przez prezesa giełdy BATS, który chciał, aby publiczność uwierzyła, że ​​Katsuyama wykopał brud na innych giełdach po to tylko, by promować własne i że powinien się wstydzić. Krzyczał, rzucał i machał, a generalnie robił tak niezwykłe publiczne pokazanie swojego wewnętrznego życia, że ​​połowa Wall Street zatrzymała się, oszołomiona. Powiedziano mi przez producenta CNBC, że jest to najchętniej oglądany segment w historii channelx2019 i chociaż nie mam pojęcia, czy to prawda onx2019, czy jak ktoś mógłby nawet wiedzieć, równie dobrze mógłby być. Boss na parkiecie Goldman Sachs powiedział mi, że to miejsce zatrzymało się, żeby go obejrzeć. Starszy facet obok niego wskazał na ekran telewizora i zapytał: x201CSo gniewnego faceta, czy to prawda, że ​​jesteśmy właścicielami kawałka jego giełdy201D (Goldman Sachs rzeczywiście był właścicielem części wymiany BATS). X201CAn mały facet, my donx2019t własny kawałek jego wymianyx201D (Goldman Sachs nie jest właścicielem kawałka IEX.) Staruszek zastanawiał się przez chwilę, potem powiedział: x201CWex2019re fucked. x201D Myślenie, szybki i wolny To uczucie zostało ostatecznie podzielone przez prezesa BATS. Jego decydująca chwila nadeszła, gdy Katsuyama zadał mu proste pytanie: czy BATS sprzedają szybszy obraz rynku akcji dla handlowców o wysokiej częstotliwości, podczas gdy wolniejszy obraz wyceniał transakcje inwestorów. Czy pozwolił na to handlowcom o wysokich częstotliwościach? Znał aktualne ceny rynkowe, by nieuczciwie handlować z inwestorami po dawnych cenach Prezydent BATS powiedział, że to nie jest2019t, co mnie zaskoczyło. Z drugiej strony nie wyglądał na szczęśliwego, że ktoś go o to poprosił. Dwa dni później było jasne, dlaczego: nie było prawdą. Prokurator generalny z Nowego Jorku zadzwonił na giełdę BATS, aby poinformować ich, że to problem, kiedy jej prezydent pojawił się w telewizji i źle zrozumiał ten bardzo ważny aspekt swojej działalności. BATS wprowadziły korektę i cztery miesiące później rozstały się z prezydentem. Od tego momentu nikt, kto zarabia na życie na rynku amerykańskim, nie chciał żadnej części publicznej dyskusji z Bratem Katsuyamą. Zaproszony w czerwcu 2017 r., Aby zeznawać na przesłuchaniu w Senacie USA w sprawie transakcji o wysokiej częstotliwości, Katsuyama był zaskoczony, że znalazł całkowity brak handlowców o wysokiej częstotliwości. (CNBCx2019s Eamon Javers poinformował, że podkomisja Senatu zaprosiła pewną liczbę osób do złożenia zeznań, a wszyscy odmówili.) Zamiast tego przeprowadzili swoją własną dyskusję przy okrągłym stole w Waszyngtonie, kierowaną przez kongresmana z New Jersey, Scott'a Garretta, którego Brad Katsuyama nie był zaproszony. Przez ostatnie 11 miesięcy był to wzorzec: przemysł spędził czas i pieniądze, tworząc maszynę dymną na temat zawartości Flash Boys, ale nie chce przyjmować bezpośrednio osób, które dostarczyły te treści. Z drugiej strony, konsorcjum handlowców o wysokich częstotliwościach zajęło tylko kilka tygodni, aby poprowadzić armię lobbystów i publicystów, aby przedstawili swoje argumenty. Te condottieri przystąpiły do ​​wznoszenia linii obrony dla swoich patronów. Oto pierwsza: jedyni ludzie, którzy cierpią z powodu wysokich częstotliwości, są jeszcze bogatszymi menedżerami funduszy hedgingowych, gdy ich duże zlecenia na rynku giełdowym są wykrywane i uruchamiane z wyprzedzeniem. Nie ma to nic wspólnego ze zwykłymi Amerykanami. Co jest dziwną rzeczą powiedzieć, że musisz zastanawiać się, co dzieje się w umyśle każdego, kto to mówi. Itx2019s prawdą jest, że wśród pierwszych sponsorów finansowych Katsuyamax2019s IEX byli trzema najsławniejszymi menadżerami funduszy hedgingowych worldx2019x2017Bill Ackman, David Einhorn i Daniel Loebx2017, którzy rozumieli, że ich zamówienia na rynku giełdowym były wykrywane i kierowane przez czołowych inwestorów. Ale bogaci zarządzający funduszami hedgingowymi nie są jedynymi inwestorami, którzy składają duże zlecenia na rynek giełdowy, które mogą być wykryte i zarządzane przez czołowych inwestorów. Fundusze wzajemne i fundusze emerytalne oraz fundusze uniwersyteckie również przekazują duże zlecenia na rynku giełdowym, które również mogą zostać wykryte przez faworytów wysokiej częstotliwości. Ogromna większość amerykańskich oszczędności klasy średniej jest zarządzana przez takie instytucje. Wpływ istniejącego systemu na te oszczędności nie jest banalny. Na początku 2018 r. Jeden z największych zarządców funduszy Americax2019 próbował oszacować korzyści inwestorów inwestujących w IEX zamiast jednego z innych rynków w USA. Wykryto bardzo wyraźny wzór: na IEX, zapasy miały tendencję do handlu w cenie x201Carrivalx201Dx2017, czyli cenie, po której akcje były notowane, gdy ich zamówienie pojawiło się na rynku. Jeśli chcieli kupić 20 000 akcji Microsoftu, a Microsoft oferował 40 akcji, kupili po 40 akcji. Kiedy wysyłali te same zamówienia na inne rynki, cena Microsoft spadła w stosunku do nich. Ten tzw. Poślizg wynosił prawie jedną trzecią 1 procenta. W 2017 roku ten gigantyczny menedżer ds. Pieniędzy kupił i sprzedał około 80 miliardów amerykańskich akcji. Nauczyciele i strażacy oraz inni inwestorzy klasy średniej, których emerytury zarządzali, płacili łącznie około 240 milionów rocznie na rzecz interakcji z handlowcami o wysokiej częstotliwości na nieuczciwych rynkach. Każdy, kto nadal wątpi w istnienie Niewidzialnego Skóry, może skorzystać z doskonałych badań firmy danych rynkowych Nanex i jej założyciela, Erica Hunsadera. W artykule opublikowanym w lipcu 2017 r. Hunsader był w stanie pokazać, co dokładnie dzieje się, gdy zwykły profesjonalny inwestor składa zamówienie na zakup zwykłych akcji zwykłych. Inwestor zobaczył tylko, że kupił tylko ułamek oferty, zanim jej cena wzrosła. Hunsader był w stanie pokazać, że handlowcy o wysokich częstotliwościach wycofali ofertę niektórych akcji i skoczyli przed inwestora, by kupić innych, co spowodowało wzrost ceny akcji. Oskarżenie rynku akcji nie może być odrzucone jako spór pomiędzy bogatymi facetami funduszy hedgingowych i sprytnymi technikami. Itx2019 nie ma nawet znaczenia, że ​​ten mały facet handlujący w bieliźnie w swojej piwnicy jest odporny na swoje koszty. W styczniu 2018 r. S. E.C. ukarany UBS za tworzenie typów zleceń w ramach swojej ciemnej puli, co umożliwiło inwestorom o wysokiej częstotliwości wykorzystywanie zwykłych inwestorów, bez konieczności informowania żadnego z podmiotów handlujących o niskich częstotliwościach, których zamówienia trafiały do ​​ciemnej puli. Ciemna kałuża UBS jest, jak się zdaje, miejscem, do którego kierowane są zlecenia masowe wielu drobnych inwestorów. Na przykład zlecenia giełdowe złożone przez Charlesa Schwaba. Kiedy składam zamówienie na kupno lub sprzedaż akcji za pośrednictwem Schwab, to zamówienie jest sprzedawane przez Schwab do UBS. Wewnątrz ciemnego basenu UBS, moje zamówienie może być przedmiotem obrotu, zgodnie z prawem, w najlepszej cenie na rynku x201Cofficialx201D. Handlowiec wysokiej częstotliwości z dostępem do ciemnej puli UBS będzie wiedział, kiedy oficjalna najlepsza cena różni się od faktycznej ceny rynkowej, jak to często czyni. Innymi słowy: akcja S. E.C. x2019 ujawniła, że ​​ciemne pule UBS przeszły na nietypowe odcinki, aby umożliwić inwestorom o wysokiej częstotliwości kupowanie lub sprzedawanie akcji w inny sposób niż obecna cena rynkowa. To oczywiście nie działa na moją korzyść. Jak każdy inny mały inwestor, wolałbym nie przekazywać innemu handlowcowi prawa do handlu przeciwko mnie po cenie gorszej niż obecna cena rynkowa. Ale moje nieszczęście wyjaśnia, dlaczego UBS chce zapłacić Charlesowi Schwabowi, aby umożliwić UBS handel z moim zamówieniem. Najlepsze czasy, najgorsze czasy Wraz z upływem czasu poprawiły się zabezpieczenia budowane przez lobby o wysokiej częstotliwości. Następny był: autor Flash Boys nie rozumie, że inwestorzy nigdy nie mieli go lepiej, dzięki komputerom i handlowcom o wysokiej częstotliwości, którzy wiedzą, jak z nich korzystać. Ta linia została odebrana i powtórzona przez dyrektorów giełd, płatnych rzeczników handlu wysokiej częstotliwości, a nawet dziennikarzy. Itx2019 nie jest nawet w połowie prawdziwy, ale może połowa z nich jest w połowie prawdziwa. Koszt obrotu akcjami znacznie spadł w ciągu ostatnich 20 lat. Oszczędności te zostały w pełni zrealizowane do 2005 r. I były mniej dostępne dzięki rynkowi o wysokiej częstotliwości niż przez Internet, późniejsza konkurencja wśród internetowych brokerów, zdziesiątkowanie cen akcji i usunięcie drogich ludzkich pośredników z rynku akcji. Historia Flash Boys mówi, że naprawdę jest otwarta do 2007 roku. A od końca 2007 roku, jak pokazało to studium opublikowane na początku 2017 roku przez brokera inwestycyjno-badawczego, ITG pokazało, że koszty inwestowania na giełdzie w USA mają, jeśli w ogóle, risenx2017 prawdopodobnie dużo. NIEKTÓRZY LUDZIE NA ŚCIANIE STREETU CHCĄ, BY USUNĄĆ COŚ, NAWET JEŚLI MUSI BYĆ MNIEJ PIENIĘDZY ZA ŚCIANĘ ULICZNĄ, I DLA NIEGO OSOBIŚCIE. Wreszcie pojawiła się bardziej zniuansowana linia obrony. Z oczywistych powodów wyrażano go częściej prywatnie niż publicznie. To wyglądało mniej więcej tak: O. K. Przyznajemy, że niektóre z tych złych rzeczy trwają, ale nie każdy z nich robi to. A autor nie potrafi rozróżnić x201Cgoodx201D H. F.T. i x201Cbadx201D H. F.T. Dalej błędnie identyfikuje H. F.T. jako złoczyńca, gdy prawdziwymi złoczyńcami są banki i giełdy, które umożliwiająx2017nay, zachęcam2017H. F.T. polować na inwestorów. Therex2019s trochę rzeczywistej prawdy w tym, choć wydaje mi się, że zarzuty kierowane są mniej na książkę, którą napisałem, niż na publiczną odpowiedź na nią. Publiczna reakcja zaskoczyła mnie: uwaga skupiła się prawie wyłącznie na handlu z wysoką częstotliwością, kiedyx2017a myślałem, że zrobiłem clearx2017 problem polegał tylko na handlu wysokimi częstotliwościami. Problemem był cały system. Niektórzy handlowcy o wysokich częstotliwościach byli winni, nie dbając o społeczne konsekwencje ich transakcji, ale może zbyt wiele, aby oczekiwać, że handlowcy z Wall Street będą martwić się o społeczne konsekwencje swoich działań. Ze swojego miejsca na scenie obok Warrena Buffetta na konferencji Berkshire Hathaway investorsx2019 w 2017 r., Wiceprezes Charlie Munger powiedział, że handel wysokimi częstotliwościami to x201C funkcjonalny odpowiednik wypuszczenia wielu szczurów do granaryx201D i że zrobił to x201Co reszta cywilizacji nie jest dobra na all. x201D Szczerze mówiąc, nie tak mocno odczuwam handel wysokiej częstotliwości. Duże banki i giełdy mają wyraźną odpowiedzialność za ochronę inwestorów2017 w najlepszy możliwy sposób w zarządzaniu inwestycjami na rynku giełdowym i stworzenie sprawiedliwego rynku. Zamiast tego, zostały one zapłacone za naruszenie interesów inwestorów2019, jednocześnie udając, że chronią te interesy. Byłem zaskoczony, że więcej ludzi nie było na nich wściekłych. Gdybym nie zrobił2019t zrobić więcej, aby odróżnić x201Cgoodx201D H. F.T. z x201Cbadx201D H. F.T. stało się tak dlatego, ponieważ wcześnie zauważyłem, że nie było żadnej praktycznej metody dla mnie lub kogokolwiek innego, kto nie byłby w stanie to uczynić. Aby ktoś mógł ocenić strategie poszczególnych handlowców o wysokiej częstotliwości, firmy muszą ujawnić zawartość swoich algorytmów. Oni tego nie robią. Nie można ich oczarować ani nakłonić do tego. W rzeczy samej, pozwaniają i szukają więźnia, swoich byłych pracowników, którzy odważą się zabrać ze sobą linie kodu komputerowego w drodze na zewnątrz. Sezon Rookie W miesiącach po publikacji Moneyball przyzwyczaiłam się do czytania cytatów ze znawców baseballu mówiących, że autor książki mógł nie wiedzieć, o czym mówił, ponieważ nie był ekspertem od x201Cbaseball. x201D W ciągu 11 miesięcy od publikacja Flash Boys, Ix2019ve przeczytała wiele cytatów od osób związanych z HFT lobby mówiąc, że autor nie jest ekspertem od struktury x201Cmarket. x201D Jako oskarżony W 2017 r. natknąłem się na Katsuyamę i jego zespół ludzi, którzy wiedzieli więcej o tym, jak rynek giełdowy faktycznie działał, niż ktokolwiek, kto potem był płacony za publiczne ekspert w zakresie struktury rynku. Większość z tego, co wiem, nauczyłem się od nich. Oczywiście sprawdziłem ich zrozumienie rynku. Rozmawiałem z handlowcami o wysokiej częstotliwości i ludźmi w dużych bankach, a ja koncertowałem na publicznych giełdach. Rozmawiałem z ludźmi, którzy sprzedawali towary w sprzedaży detalicznej i ludzie, którzy je kupili. I w końcu stało się jasne, że Brad Katsuyama i jego grupa braci są wiarygodnymi źródłami2017, ponieważ dowiedzieli się wielu rzeczy o wewnętrznych działaniach rynku giełdowego, które były nieznane szerszej publiczności. Kontrowersje, które nastąpiły po publikacji bookx2019, były dla nich przyjemne, ale dla mnie było zabawne, gdy widziałem, jak zachowują się dzielnie pod ostrzałem, jak przed rozpoczęciem wojny. Itx2019 było zaszczytem opowiedzieć swoją historię. Kontrowersje przyniosły pewną cenę: pochłonęły rozkosz, jaką niewinny czytelnik mógł wziąć w tym małym epizodzie historii finansowej. Jeśli ta historia ma duszę, to w decyzjach podejmowanych przez jej głównych bohaterów należy oprzeć się pokusie łatwych pieniędzy i zwrócić szczególną uwagę na ducha, w którym żyją swoim życiem zawodowym. Nie pisałem o nich, ponieważ były kontrowersyjne. Pisałem o nich, ponieważ były godne podziwu. To, że pewna mniejszość na Wall Street wzbogaca się poprzez wykorzystywanie spiętrzonego systemu finansowego, nie jest już aktualnością. Taka jest historia ostatniego kryzysu finansowego i prawdopodobnie także następnego. Wiadomości są takie, że na Wall Street jest teraz mniejszość próbująca naprawić system. Ich nowy rynek akcji rozkwita, a ich firma jest dochodowa. Goldman Sachs pozostaje ich największym pojedynczym źródłem wolumenu, który wydaje się być na najlepszej drodze do zmiany świata. Wszystko, czego potrzebują, to niewielka pomoc milczącej większości. Lepiej poznaj swoją terminologię transakcyjną o wysokiej częstotliwości Wzrost zainteresowania inwestorów transakcjami o wysokiej częstotliwości (HFT), ważne dla profesjonalistów z branży, aby mogli szybciej korzystać z terminologii HFT. Wiele terminów HFT ma swoje korzenie w branży systemów sieci komputerowych, czego należy się spodziewać, biorąc pod uwagę, że HFT opiera się na niesamowicie szybkiej architekturze komputerowej i najnowocześniejszym oprogramowaniu. W skrócie omówimy poniżej 10 kluczowych terminów HFT, które naszym zdaniem są niezbędne do zrozumienia tematu. Kolokacja Lokalizowanie komputerów należących do firm HFT i firm handlowych w tych samych pomieszczeniach, w których znajdują się centrale komputerowe wymiany. Umożliwia to firmom działającym w branży HFT dostęp do cen akcji na ułamek sekundy przed pozostałymi inwestującymi klientami. Kolokacja stała się intratnym biznesem dla giełd, które pobierają od firm HFT miliony dolarów za przywilej dostępu o małym opóźnieniu. Jak wyjaśnia Michael Lewis w swojej książce Flash Boys, ogromny popyt na kolokację jest głównym powodem, dla którego niektóre giełdy znacznie rozbudowały swoje centra danych. Podczas gdy stary budynek giełdy nowojorskiej zajmował 46,000 stóp kwadratowych, centrum danych NYSE Euronext w Mahwah, New Jersey jest prawie dziewięć razy większe, na powierzchni 398,000 stóp kwadratowych. Flash Trading Typ transakcji HFT, w której giełda będzie wyświetlać informacje o zleceniach kupna i sprzedaży od uczestników rynku do firm HFT przez kilka ułamków sekundy, zanim informacja zostanie udostępniona publicznie. Handel Flashami jest kontrowersyjny, ponieważ firmy działające w branży HFT mogą wykorzystać tę przewagę informacyjną, aby handlować przed oczekującymi zamówieniami, co może być interpretowane jako działające z wyprzedzeniem. Senator USA Charles Schumer wezwał Komisję Papierów Wartościowych i Giełd w lipcu 2009 r. Do zakazania handlu emisjami, mówiąc, że stworzyła dwupoziomowy system, w którym uprzywilejowana grupa otrzymała preferencyjne traktowanie, podczas gdy inwestorzy detaliczni i instytucjonalni znaleźli się w niekorzysnej niekorzystnej sytuacji i zostali pozbawieni uczciwą cenę za swoje transakcje. Czas, jaki upływa od momentu wysłania sygnału do jego otrzymania. Ponieważ mniejsze opóźnienie oznacza szybszą prędkość, handlowcy o wysokich częstotliwościach wydają ogromne pieniądze, aby uzyskać najszybszy sprzęt komputerowy, oprogramowanie i linie danych, aby jak najszybciej wykonywać zamówienia i uzyskać przewagę konkurencyjną w handlu. Największą determinantą opóźnienia jest odległość, jaką musi pokonać sygnał, lub długość kabla fizycznego (zwykle światłowodu), który przenosi dane z jednego punktu do drugiego. Ponieważ światło w próżni przemieszcza się z prędkością 186 000 mil na sekundę lub 186 mil na minutę, firma HFT z serwerami znajdującymi się w pobliżu giełdy będzie miała znacznie mniejsze opóźnienie, a tym samym przewagę handlową niż konkurencyjna firma znajdująca się w odległości wielu kilometrów. Co ciekawe, klienci kolokacji wymiany otrzymują taką samą długość kabla, niezależnie od tego, gdzie znajdują się w obrębie pomieszczeń wymiany, aby zapewnić, że mają one takie samo opóźnienie. Rabaty na płynność Większość giełd przyjęła model przyjmujący zleceniodawców w celu subsydiowania rezerw płynności. W tym modelu inwestorzy i handlowcy, którzy składają zlecenia limitów, zazwyczaj otrzymują niewielką zniżkę od giełdy po zrealizowaniu zleceń, ponieważ uważa się, że przyczyniali się do płynności w zasobach, tj. Są twórcami płynności. I odwrotnie, ci, którzy wprowadzają zamówienia rynkowe, są uznawani za chętnych do płynności i pobierają skromną opłatę w zamian za ich zamówienia. Podczas gdy rabaty są zwykle ułamkami jednego centa na akcję, mogą one sumować się do znacznych kwot w stosunku do milionów akcji sprzedawanych codziennie przez podmioty o wysokich częstotliwościach. Wiele firm HFT stosuje strategie handlowe opracowane specjalnie w taki sposób, aby wychwytywać jak najwięcej rabatów płynnościowych. Pasujący silnik Algorytm oprogramowania, który stanowi jądro systemu handlu giełdowego i stale dopasowuje zamówienia kupna i sprzedaży, funkcję poprzednio wykonywaną przez specjalistów na parkiecie. Ponieważ pasujący silnik dopasowuje kupujących i sprzedających do wszystkich zapasów, ma to kluczowe znaczenie dla zapewnienia sprawnego funkcjonowania giełdy. Dopasowany silnik znajduje się w komputerach wymiany i jest głównym powodem, dla którego firmy HFT starają się być tak blisko serwerów wymiany, jak tylko mogą. Odnosi się do taktyki wprowadzania małych zleceń rynkowych zwykle za 100 akcji, aby dowiedzieć się o dużych ukrytych zamówieniach w ciemnych basenach lub giełdach. Chociaż można pomyśleć, że pingowanie jest analogiczne do statku lub łodzi podwodnej wysyłającej sygnały sonaru w celu wykrycia nadchodzących przeszkód lub statków wroga, w kontekście HFT, pingowanie służy do znalezienia ukrytej ofiary. Oto, jak - firmy kupujące używają algorytmicznych systemów transakcyjnych, aby rozbić duże zamówienia na znacznie mniejsze i stopniowo wprowadzać je na rynek, aby zmniejszyć wpływ dużych zamówień na rynek. Aby wykryć obecność tak dużych zamówień, firmy działające w ramach HFT składają oferty i oferty na 100-częściowych udziałach dla każdej giełdowej giełdy. Gdy firma otrzyma polecenie ping (tj. Zostanie wykonane małe zamówienie HFT) lub seria pingów, które ostrzegają HFT o obecności dużego zlecenia kupna, może on zaangażować się w drapieżne transakcje, które zapewnią mu prawie wolne ryzyko. zysk na koszt kupca-sidera, który otrzyma niekorzystną cenę za swoje duże zamówienie. Pinging został przyrównany do przynęty przez niektórych wpływowych graczy rynkowych, ponieważ jego jedynym celem jest zwabić instytucje z dużymi zamówieniami, aby ujawnić swoją rękę. Point of Presence Punkt, w którym handlowcy łączą się z giełdą. Aby zmniejszyć opóźnienia, celem firm HFT jest jak najbliżej miejsca obecności. Zobacz także Kolokacja. Drapieżne praktyki handlowe Praktyki handlowe stosowane przez niektórych handlowców o wysokich częstotliwościach, aby uzyskać zyski bez ryzyka, kosztem inwestorów. W książce Lewisa wymiana IEX. która stara się zwalczać niektóre szarej formy HFT, identyfikuje trzy działania, które stanowią drapieżny handel: arbitraż wolnego rynku lub arbitraż opóźnienia, w którym handlowiec wysokiej częstotliwości rozstrzyga niewielkie różnice cenowe pomiędzy różnymi giełdami. Elektroniczny front-running, który obejmuje firmę HFT wyścigi przed dużym zleceniem klienta na giełdzie, zgarnięcie wszystkich oferowanych akcji na różnych innych giełdach (jeśli jest to zamówienie zakupu) lub trafienie wszystkich ofert (jeśli jest to sprzedaż zamówienie), a następnie odwracając się i sprzedając je (lub kupując je) klientowi i przechwytując różnicę. Arbitraż rabatowy obejmuje działalność HFT, która próbuje zdobyć ulgi w płynności oferowane przez giełdy, bez istotnego przyczyniania się do płynności. Zobacz także Opłaty płynności. Procesor informacji o papierach wartościowych Technologia używana do zbierania danych o wycenach i transakcjach z różnych giełd, zestawiania i konsolidowania tych danych oraz ciągłego rozpowszechniania notowań i transakcji w czasie rzeczywistym dla wszystkich akcji. SIP oblicza krajową najlepszą ofertę i ofertę (NBBO) dla wszystkich zapasów, ale ze względu na ogromną ilość danych, z którymi musi sobie poradzić, ma skończony czas oczekiwania. Opóźnienie SIP w obliczaniu NBBO jest na ogół wyższe niż w firmach HFT (z powodu opóźnienia szybszych komputerów i kolokacji), i to jest ta różnica w opóźnieniu oszacowana przez Lewisa, która czasami osiąga nawet 25 milisekund, która jest przy rdzeń drapieżnej działalności HFT. Nasdaq OMX Group i NYSE Euronext przeprowadzają SIP w imieniu 11 giełd w amerykańskiej technologii Smart Routers, które określają, które zamówienia lub transakcje wymiany są wysyłane. Inteligentne routery można zaprogramować do wysyłania dużych zleceń (po ich rozbiciu na algorytmy transakcyjne), aby uzyskać opłacalną realizację transakcji. Inteligentny router, taki jak sekwencyjny, racjonalny pod względem kosztów router, może skierować zamówienie do ciemnej puli, a następnie do giełdy (jeśli nie jest ona realizowana w tym pierwszym), lub do giełdy, w której jest większe prawdopodobieństwo otrzymania rabatu płynności. The Bottom Line HFT tworzy fale i marszczy pióra (w celu użycia mieszanej metafory) w ostatnich latach. Niezależnie jednak od opinii na temat transakcji o wysokiej częstotliwości, zapoznanie się z tymi warunkami HFT powinno umożliwić lepsze zrozumienie tego kontrowersyjnego tematu. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie. Runda finansowania, w ramach której inwestorzy nabywają akcje od spółki o niższej wycenie niż wycena na rzecz spółki. Ekonomiczna teoria łącznych wydatków w gospodarce i jej wpływ na produkcję i inflację. Rozwinęła się ekonomia keynesowska. Posiadanie aktywów w portfelu. Inwestycja portfelowa jest dokonywana z oczekiwaniem uzyskania zysku z tego tytułu. To.